S&P coloca en Revisión Positiva calificación de GISSA.

Standard and Poor's coloca calificaciones de GISSA y del Fideicomiso F/257494 en Revisión Positiva tras anuncio sobre acuerdo de venta de su negocio de fundición de blocks y cabezas

38Comunicado de Prensa

S&P coloca calificaciones de GISSA y del Fideicomiso F/257494 en Revisión Positiva tras anuncio sobre acuerdo de venta de su negocio de fundición de blocks y cabezas

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José Coballasi,
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jose_coballasi@standardandpoors.com

Resumen

�� GISSA anunció que llegó a un acuerdo para vender su negocio de fundición de blocks y cabezas por US$439 millones.
�� Colocamos nuestras calificaciones en escala nacional de riesgo crediticio y de deuda de largo plazo de 'mxBBB' de GISSA y del Fideicomiso F/257494 en Revisión Especial (CreditWatch) con implicaciones positivas.
�� La Revisión Especial indica que podríamos subir o confirmar las calificaciones de GISSA y del Fideicomiso F/257494.

Acción de Calificación

México, D.F., 17 de noviembre de 2011.- Standard & Poor’s colocó hoy sus calificaciones en escala nacional –CaVal– de riesgo crediticio y de las emisiones de certificados bursátiles de largo plazo (GISSA 04-2 y GISSACB 09) de ‘mxBBB’ de Grupo Industrial Saltillo, S.A.B. de C.V. (GISSA) y del Fideicomiso F/257494 en el listado de Revisión Especial (CreditWatch) con implicaciones positivas.

Fundamento

La acción de calificación se da tras el anuncio hecho por GISSA respecto a que llegó a un acuerdo con la compañía brasileña Tupy, S.A. (no calificada) para vender su negocio de fundición de blocks y cabezas de hierro por US$439 millones. La desinversión refleja la estrategia de la compañía para enfocarse en el fortalecimiento y crecimiento de sus otras unidades de negocio: fundición de autopartes, materiales de construcción y artículos para el hogar. Los recursos netos de la transacción serán de aproximadamente US$350 millones al descontar la deuda neta de las subsidiarias involucradas.

De acuerdo con lo establecido en los términos y condiciones de los certificados bursátiles, GISSA 04-2 y GISSACB 09, y de la deuda bancaria de la empresa, los recursos provenientes de una venta de activos tendrán que ser utilizados para pagar anticipadamente la deuda existente. Como resultado de lo anterior y de acuerdo con lo anunciado por la propia empresa, esperamos que GISSA utilice los recursos obtenidos de la venta para pagar el total de su deuda que, al 30 de septiembre de 2011, era de aproximadamente US$275 millones. Dado lo anterior, GISSA podría convertirse en una empresa libre de deuda en el corto al mediano plazo, lo que podría resultar en una mejora de nuestra evaluación sobre su perfil financiero. No obstante, continuaremos monitoreando la política financiera de la empresa, en particular su nivel de apalancamiento financiero e inversiones de expansión y/o en negocios complementarios, y sobre el uso de instrumentos derivados que le afectaron en el pasado.

Con el anuncio de la venta del negocio, en nuestra opinión, GISSA se convertirá en una empresa de menor tamaño y menos diversificada, que continuará expuesta a la naturaleza cíclica y al grado de recuperación de las industrias en las que participa. Sin embargo, esperamos que la posición líder y adecuada rentabilidad de los negocios de fundición de autopartes, materiales de construcción y artículos para el hogar que mantendrá en su portafolio, le permitan a la compañía seguir generando una generación de flujo de efectivo positiva aun en condiciones macroeconómicas no tan favorables.

La compañía espera cerrar esta transacción durante el primer trimestre de 2012 sujeto al cumplimiento de condiciones habituales en este tipo de operaciones y a aprobaciones regulatorias.

Revisión Especial (CreditWatch)

Resolveremos la Revisión Especial (CreditWatch) una vez que se cierre la transacción, completemos nuestra revisión de información adicional y evaluemos las implicaciones que tendrá la desinversión en el perfil de negocios y financiero de GISSA.

Criterios y Análisis Relacionados

�� Principios de las Calificaciones Crediticias, 4 de abril de 2011.
�� Criterios: Calificaciones Corporativas, 2 de septiembre de 2010.
�� Metodología y Supuestos: Standard & Poor's estandariza descriptores de liquidez para emisores corporativos, 7 de diciembre de 2010.
�� Criterios: Uso del listado de Revisión Especial (CreditWatch) y Perspectivas, 2 de septiembre de 2010.


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